[ZE SLAJDÓW] Analiza Finansowa.docx

Analiza Finansowa

Wykłady

Artur Stefański

2011/2012

WYKŁAD I
ISTOTA ANALIZY

Analiza – co to takiego?

• Środek poznania i oceny zjawisk, procesów

• Metoda postępowania naukowego, która p`olega na dzieleniu całości na części i następnie rozpatrywaniu każdej z nich z osobna

• Występuje w wielu dziedzinach życia, jeśli zajmuje się zjawiskami gospodarczymi to nazywa się analizą ekonomiczną

• Analiza ekonomiczna dzielona jest wg skali na mikro-i makroekonomiczną

Analiza ekonomiczna przedsiębiorstwa:

• W ujęciu teoretycznym to nauka – tworzy metody, adaptuje metody, szuka związków i mierzy ich siłę, głównie charakter ilościowy

• Jako metoda badawcza – polega na dzieleniu całości na części składowe i ich poznawaniu (towarzyszy jej synteza)

• Jako działanie praktyczne – narzędzie zarządcze

• W oparciu o kryterium przedmiotowe wyróżnia się analizę techniczno-ekonomiczną i finansową

Podział analizy ekonomicznej

Istota analizy finansowej

Analiza finansowa koncentruje się na:

a)      efektywności, przychodach, kosztach

b)     sytuacji majątkowej i finansowej

Przedmiotem zainteresowania są wielkości w ujęciu pieniężnym

Rodzaje analizy finansowej ze względu na kryteria

• Metody badań – funkcjonalna, kompleksowa, decyzyjna

• Przedmiot badań – całościowa i odcinkowa

• Szczegółowość badań – ogólna i szczegółowa

• Forma badań – wskaźnikowa i rozliczeniowa

• Czas badań – retrospektywna, bieżąca i prospektywna

• Przeznaczenie analizy – wewnętrzna i zewnętrzna

• Sposób ujęcia badanych zjawisk – statyczne i dynamiczne

• Forma opisu badanych zjawisk – jakościowe i ilościowe

Metody analizy finansowej – szczegółowość badań

Metody ogólne

• Indukcja – od szczegółu do ogółu

• Dedukcja – od ogółu do szczegółu

• Redukcja – tezy i wnioski syntezy wstępnej, weryfikacja tez i podsumowanie oraz synteza końcowa

Metody szczegółowe

• Porównania (ujęcie bezwzględne i względne, punkt odniesienia, ceny bieżące)

• Metody deterministyczne (przyczynowo-skutkowe) np. metoda podstawień łańcuchowych czy metoda różnic cząstkowych

• Metody stochastyczne – np. ekonometryczne

Metoda porównań – najważniejsze cechy:

• Cel porównań – punkt odniesienia (trend, branża, plan, norma ostrożnościowa, postulat)

• Metoda zaliczana do grona metod o niskim stopniu wnikliwości, jednak ważna we wstępnym etapie, bowiem ukierunkowuje dalsze badania

• Porównanie bezwzględne i względne

• Porównanie w czasie – punkt odniesienia – ceny bieżące i porównywalne

• Wzorcowe układy nierówności wskaźników ekonomicznych

Odchylenia bezwzględne i względne

Metody porównań – ceny bieżące

Metoda porównań – ceny porównywalne

• Wybór okresu:

– jeżeli rok I - to wartości z następnych lat są przeliczane wg cen roku I przy uwzględnieniu wskaźnika wzrostu cen (dzielenie)

Rok II – 56 000 / 1,05 = 53 333

Rok III – 63 200 / 1,10 / 1,05 = 54 719

-          jeżeli rok III – to wartości z poprzedzających lat są przeliczane wg cen roku III przy uwzględnieniu wskaźnika wzrostu cen (mnożenie)

Rok II – 56 000 * 1,10 = 61 600

Rok I – 50 000 * 10,05 * 1,10 = 57 750

Metoda porównań – ceny porównywalne

Metody porównań – ceny porównywalne

Wzorcowy układ nierówności wskaźników ekonomicznych - przykład

WDZ > WDS > WDM > WDP

WDZ – wskaźnik dynamiki zysku

WDS – wskaźnik dynamiki sprzedaży

WDM – wskaźnik dynamiki majątku

WDP – wskaźnik dynamiki liczby pracowników

Metody deterministyczne – najważniejsze cechy:

• Analiza zależności przyczynowo-skutkowych

• Procedura tych metod składa się z:

-          określenia czynników wpływających na odchylenie bezwzględne,

-          ustalenia zmian rozpatrywanych czynników,

-          obliczenia wpływu każdego z czynników na odchylenie bezwzględne,

-          zsumowania wpływów cząstkowych

Podział metod deterministycznych wg charakteru wpływu analizowanych czynników na wielkość odchylenia bezwzględnego

• Metody służące do ustalania wpływu czynników indywidualnych – metoda podstawień łańcuchowych

• Metody pozwalające na ustalenie zarówno wpływów indywidualnych czynników, jak i czynników grupowych – metoda różnic cząstkowych i metoda wskaźnikowa

• Metody badania wpływów indywidualnych czynników skorygowanych wpływami łącznymi – metoda podstawień krzyżowych i metoda funkcyjna

Metoda podstawień łańcuchowych

• Istota metody sprowadza się do kolejnego podstawiania czynników oddziaływujących na odchylenie bezwzględne i obliczania wpływu każdego z nich z osobna, przy założeniu, że pozostałe czynniki nie ulegają zmianie

Podobną metodą jest metoda różnicowania – wówczas wpływ poszczególnych czynników rozpatrywany jest przez jego różnicę między analizowanymi okresami

Metoda podstawień łańcuchowych

Metoda podstawień łańcuchowych

• Ustalenie zmiennej objaśnianej – np. przyczynowa zmiana zysku

• Odchylenie bezwzględne zmiennej objaśnianej

                                          + 10 000

• Analiza wpływu poszczególnych czynników

• Zmiana liczby sprzedanych produktów

600 szt. * (260 zł – 220 zł) = 24 000

500 szt. * (260 zł – 220 zł) = 20 000

Wpływ + 4 000

Metoda podstawień łańcuchowych

• Zmiana ceny sprzedaży (kolejne podstawienia uwzględniają wcześniejsze podstawienia i ich obliczenia)

600 szt. * (300 zł – 220 zł) = 48 000 zł

600 szt. * (260 zł – 220 zł) = 24 000 zł

Wpływ + 24 000 zł

• Zmiana kosztu jednostkowego

600 szt. * (300 zł – 250 zł) = 30 000 zł

600 szt. * (300 zł – 220 zł) = 48 000 zł

Wpływ – 18 000 zł

• Zmiana łączna, tj. suma zmian wynosi + 10 000 zł

Metoda różnic cząstkowych

• Polega na jednoczesnym wyodrębnieniu cząstkowych odchyleń indywidualnych i cząstkowych odchyleń wyrażających łączny wpływ analizowanych czynników oraz traktowaniu ich jako odrębnych elementów badania empirycznego

• Etapy postępowania:

-          obliczanie wpływu czynnika pierwszego, przy założeniu niezmienności drugiego,

-          obliczanie wpływu czynnika drugiego, przy założeniu niezmienności pierwszego itd.,

-          obliczanie łącznego wpływu czynników.

WYKŁAD II
ANALIZA ZYSKU I RENTOWNOŚCI

Analiza zysku

• Dlaczego jest istotny:

•         scala wszystkie przejawy działalności gospodarczej przedsiębiorstwa w przyjętym okresie

•         jest jednym z głównych celów jednostek prowadzących działalność gospodarczą

•         jest motorem napędzającym działalność gospodarczą, pozwala bowiem inwestować i rozwijać przedsiębiorstwo

•         motyw osiągania zysku prowadzi do racjonalizacji działań

• Szczególne miejsce zysku w działalności wynika z tego, że:

•         jest źródłem kapitałów własnych

•         jest źródłem rozwoju przedsiębiorstwa i wzrostu jego wartości

•         jest przeznaczany na wynagrodzenia właścicieli kapitału

•         jest źródłem zasilania budżetu państwa – poprzez podatek dochodowy

• Obszary (poziomy) analizy zysku:

•         zysk ze sprzedaży

•         zysk z działalności operacyjnej

•         zysk brutto z działalności gospodarczej

•         zysk brutto

•         zysk netto

Dane w tys. Zł

• nadwyżka finansowa

• EBITDA

• zysk podstawowy

Analiza porównawcza zysku

• W wartościach bezwzględnych (tylko w skali mikro) oraz względnych (wskaźniki rentowności)

• Porównanie w czasie (ceny porównawcze) oraz do planu, rynku itp.

• Wzorcowe układy nierówności (często oparte na zasadach następstwa szeregowego):

•         WDZ > WDS > WDK

•         WDZ > WDS > WDK > WDM > WDR

Definicja i istota rentowności

• Obszar rentowności i zyskowności zajmuje się oceną efektywności wykorzystania zasobów (wtedy mówi się o rentowności) i sprzedaży (wówczas mówi się o zyskowności).

• O zyskowności, bądź rentowności mówi się, jeżeli obliczone wartości i wskaźniki nie są niższe od zera, jeżeli wystąpi taka sytuacja wówczas do czynienia mamy z deficytowością

Analiza rentowności

• Analiza względna – branża, trend, plan, norma, postulat

• Analiza rentowności to ocena relacji zysku do „bazy”
• Wskaźniki rentowności i zyskowności

• Analiza rentowności może dotyczyć różnych kategorii zysku i różnych podstaw

•         zyskowność handlowa                             – baza               = sprzedaż

•         rentowność ekonomiczna               – baza               = majątek

•         rentowność finansowa                             – baza               = kapitały

Zyskowność handlowa

• Relacja zysku do sprzedaży – wskaźniki zyskowności; zastąpienie sprzedaży kosztami – wskaźniki rentowności (czasami odpowiednio: rentowność brutto, netto)

• Generalna zasada – uwzględnianie tego rodzaju zysku w liczniku, któremu odpowiadają wszystkie przychody na ten zysk wpływające

• Przykładowe wskaźniki:

•         ...