Finanse
Wykład 4 2003-10-28
Przedmiotem transakcji wykonywanych na rynku finansowym są wszelkiego rodzaju aktywa finansowe. W zależności od rodzaju tych aktywów rynek finansowy można podzielić na rynek pieniężny i rynek kapitałowy.
Na rynku pieniężnym można lokować czasowo wolne środki pieniężne lub uzyskiwać krótkoterminowe pożyczki.
Na rynku kapitałowym mają miejsce transakcje pożyczkowe (na okres dłuższy niż 1 rok ) jak i transakcje tytułami własności.
Rynek pieniężny :
1) detaliczny
Maja miejsce transakcje pomiędzy bankiem, a klientem
2) hurtowy
Z uwagi na wysokie sumy będące przedmiotem transakcji dostęp do rynku pieniężnego hurtowego jest ograniczony. Pożyczkobiorcami inaczej eminentami walorów krótkoterminowych mogą być banki, rządy, przedsiębiorstwa o silnej pozycji finansowej. Pożyczkodawcami czyli kupującymi są wszyscy Ci, którzy mogą dostarczyć dużych sum pieniądza.
SEGMENTY RYNKU PIENIĘŻNEGO HURTOWEGO:
1 rynek międzybankowy – jest to rynek, na którym banki dysponujące chwilowo wolnymi nadwyżkami środków płynnych pożyczają je innym bankom nie mającym ich na okres od 24 godzin do 1 roku.
Pożyczki zaciągane na rynku międzybankowym służą często wyrównywaniu niedoborów kasowych banku centralnego.
BH 1 na nadwyżkę – 200€
A – może zwiększyć rezerwy w banku centralnym
B – może zmniejszyć swe zadłużenie w banku centralnym
C – może zaoferować tę nadwyżkę na rynku międzybankowym
BH 2 ma niedobór – 200€
A – może zmniejszyć swoje rezerwy w BC
B – może zwiększyć swe zadłużenie w BC o 200€
C – może udać się na rynek międzybankowy (np. pożyczyć od BH 1)
2 rynek weksli skarbowych (bonów skarbowych)
Są one sprzedawane z dyskontem, a wykupywane po cenie nominalnej. W tej różnicy tkwi oprocentowanie.
BH 1 BH2
10 % 10 %
9,5 % 9,5 %
9 % 9 %
8,5 % poniżej 9 % nie jest zainteresowany
poniżej 8,5 % nie jest zainteresowany
Systemy rozliczenia:
1. system amerykański 9,5 %
2. system holenderski 9,5 %
Na tych segmentach mają miejsce transakcje z dużymi pieniędzmy.
3 rynek bonów komercyjnych (papierów handlowych)
Bony komercyjne są emitowane przez przedsiębiorstwa uznanej pozycji finansowej.
Emisja bonów komercyjnych jest dla przeds. Środkiem pozyskiwania środków pieniężnych na krótkie okresy, najczęściej 3 lub 6- miesięczne.
Celem emisji bonów komercyjnych jest zaciągnięcie pożyczek bezpośrednio u tych, którzy dysponują wolnymi środkami. Ogranicza to rolę banku w pośrednictwie finansowym.
4 rynek zbywalnych certyfikatów depozytowych
Certyfikaty te są emitowane przez banki handlowe, które muszą mieć na to zgodę Banku Centralnego. Są odmianą wkładów terminowych, ale charakteryzują się większą płynnością niż wkłady terminowe.
Zbywalne certyfikaty są oprocentowane, a nie sprzedawane z dyskontem.
MNOŻNIK KREACJI PIENIĄDZA
Przyjmijmy oznaczenia (tutaj bez indeksów dolnych !!! – przyp.)
Pp - podaż pieniądza
Dż - depozyty na żądanie
G - gotówka w obiegu (poza systemem bankowym)
mb - mnożnik bazy monetarnej
Bm - baza monetarna
Ro - rezerwy obowiązkowe
Rn - rezerwy nadobowiązkowe
Rp - rezerwy pożyczone od BC przez banki handlowe
Dt - depozyty terminowe
rż - stopa rezerw obowiązkowych od depozytów na żądanie
rt - ----||------ od depozytów terminowych
m - mnożnik kreacji pieniądza
- agregat pieniądza
Mnożnik bazy monetarnej jest stosunkiem podaży pieniądza do bazy monetarnej czyli do pieniądza Banku Centralnego. Baza monetarna to łączna ilość gotówki znajdująca się w obiegu pozabankowym oraz ilość będąca w posiadaniu systemu bankowego.
:
g – wskaźnik gotówkowy – jest to współczynnik skłonności społeczeństwa do rozliczeń gotówkowych
t – wskaźnik depozytów terminowych – współczynnik skłonności utrzymywania depozytów terminowych zamiast depozytów na żądanie
n – wskaźnik rezerw nadobowiązkowych
p – wskaźnik rezerw pożyczkowych przez banki handlowe od Banku Centralnego
Wskaźniki g, , , t, n łączy z rozmiarami podaży pieniądza zależność odwrotnie proporcjonalna. Im są wyższe tym mniejsza jest kreacja pieniądza.
Istnieje natomiast zależność wprost proporcjonalna między zmianą wskaźnika p, a podażą pieniądza. Im więcej rezerw pożyczą banki handlowe od BC tym więcej mogą kreować pieniądza.
Minnie_