Analiza pozycji finansowej za pomocą modelu Du Ponta.
Spółka Boudreaux Funiture, wytwórca i hurtowy sprzedawca wysokiej jakości elementów wyposażenia mieszkań, przeżywała okres niskiej rentowności w ostatnich latach. W rezultacie rada dyrektorów powołała nowego prezesa firmy, panią S. Long, która poprosiła o zrobienie analizy pozycji finansowej firmy za pomocą równania Du Ponta. Najnowsze przeciętne współczynniki branżowe są następujące:
Firma BF: Bilans na dzień 31 grudnia 1991 roku(w mln $)
Gotówka
45
Zobowiązania do zapłacenia
Zbywalne papiery wartościowe
33
Zobowiązanie wekslowe
Wierzytelności netto(należności)
66
Inne bieżące zobowiązania
21
Zapasy
159
Całkowite pasywa bieżące
111
Całkowite aktywa bieżące
303
Długoterminowe zadłużenie
24
Środki trwałe brutto
225
Zwykły kapitał akcyjny
114
Minus amortyzacja
78
Zyski niepodzielone
201
Środki trwałe netto
147
Kapitał całkowity akcjonariuszy
315
AKTYWA CAŁKOWITE
450
PASYWA CAŁKOWITE
Firma BF: Rachunek wyników za rok kończący się 31 grudnia 1991 roku (w mln $)
Sprzedaż netto
795
Koszt sprzedanych towarów
660
Zysk brutto
135
Wydatki związane ze sprzedażą
73,5
Wydatki na amortyzację
12
Dochody przed zapłaceniem odsetek i opodatkowaniem(EBIT)
49,5
Wydatki na odsetki
4,5
Dochody przed opodatkowaniem (EBT)
Podatki (40%)
18
Dochód netto
27
Średnie współczynniki branżowe
Współczynnik bieżącej płynności
2x
Sprzedaż/ Środki trwałe
6x
Zadłużenie/ całkowite aktywa
10%
Sprzedaż/ Całkowite aktywa
3x
Współczynnik krotności pokrycia odsetek zyskiem
7x
Marża zysku ze sprzedaży (ROS)
3%
Sprzedaż/ Zapasy
10x
Stopa dochodów z aktywów (ROA)
9%
Odroczenie wpływów ze sprzedaży
24 dni
Stopa dochodu z kapitały (ROE)
12,9%
Polecenia:
a) Obliczyć współczynniki, które twoim zdaniem mogą być użyteczne w tej analizie.
b) Utwórz rozszerzone równanie Du Ponta dla firmy BF i porównaj współczynniki firmy ze średnimi dla branży.
c) Co jest główna przyczyną małych zysków?
d) Które konkretnie pozycje są najbardziej odległe od wyników innych firm w branży?
e) Gdyby firma BF ogłosiła wyraźne sezonowe wahania sprzedaży lub gdyby rozwijała się gwałtownie w ciągu roku, to jak to może wpłynąć na ważność twojej analizy współczynników? Jak ustrzec się przed takimi potencjalnymi problemami?
michal.stalowa